موقع متخصص في الشؤون الإيرانية
قراءة طويلة9 مارس 2021 07:04
للمشاركة:

صحيفة “جهان صنعت” الاقتصادية – عجز سوق رأس المال

تطرقت صحيفة "جهان صنعت" الاقتصادية، في مقال للخبير في سوق رأس المال "غلام رضا سلامي"، لموضوع القرارات الجديدة التي شهدتها البورصة في إيران. حيث عبر الكاتب عن أسفه أن معظم جهود صانعي السياسة الاقتصادية تقتصر على تبني سياسات وهمية كما أنها لا تُبذل أي جهود لتنمية قطاع الاقتصاد الحقيقي، حسب تعبيره.

في ضوء التطورات الأخيرة في سوق رأس المال والانخفاض الحاد في أسهم الشركات المدرجة، دعت هيئة البورصة إلى خفض أسعار الفائدة بين البنوك حتى تكون البنوك أكثر انفتاحًا في شراء أسهم الشركات العاملة في سوق رأس المال. منذ بداية العام، وفي أعقاب السياسات الديكتاتورية للحكومة، انتصر سوق رأس المال على قمم جديدة دون أي منطق اقتصادي. ومع ذلك فإن النمو غير المنطقي وغير الواقعي لهذا السوق لم يدم، لذلك منذ منتصف آب/أغسطس بدأ هذا السوق في التراجع واستمر السوق في التحرك في مدار هبوطي حيث بُذلت جهود كثيرة لوقف تدهور سوق رأس المال. وعلى سبيل المثال أصدروا جميع أنواع الأوامر وغيروا نطاق التقلبات الإيجابية والسلبية في السوق وأنشأوا صناع السوق وطالبوا البنوك بشراء أسهم الشركات المدرجة. لكن هذه الجهود لإحياء البورصة لم تنجح وبقيت سوق رأس المال كما هي في حالة هبوط .

السياسة الجديدة لهيئة الصرف والمطالبة بتخفيض أسعار الفائدة بين البنوك هي أيضا استمرار لجهود المنظمة لدعم سوق رأس المال. بمعنى آخر، تأمل منظمة الصرافة أنه مع خفض أسعار الفائدة بين البنوك وستنخفض جاذبية سوق المال وسحب الودائع العامة من البنوك وتوجه إلى سوق رأس المال. ولكن الحقيقة هي أنه على الرغم من معدل التضخم بنسبة 50٪ فإن سوق المال الذي يمنح المودعين معدل فائدة بنسبة 18٪ ليس جذابًا للغاية للمودعين. ففي هذه الحالة  تأمل مؤسسة البورصة في جذب وتوجيه أي بنك من المودعين إلى سوق رأس المال حتى يتمكن من تشغيل محرك البورصة مرة أخرى. ومن الواضح أن السياسة الجديدة لمنظمة البورصة خرجت من اليأس وهي في الحقيقة نوع من التجربة والخطأ لعلها تتمكن من إعطاء حياة جديدة للبورصة.

ولكن الطريقة الوحيدة لإنقاذ سوق رأس المال هي زيادة أرباح الشركات العاملة في سوق رأس المال والتي في الوضع الاقتصادي الحالي غير المواتي وعلى الرغم من انخفاض ربحية السهم في الشركات، يبدو أن هذا من غير المرجح أن يحدث. إن زيادة أرباح الشركات المدرجة إما عن طريق خفض التضخم أو زيادة الاستثمارات الاقتصادية بحيث تصبح الإمكانات الاقتصادية منشآت فعلية ويسير الاقتصاد على طريق النمو. ولكن من المؤسف أن معظم جهود صانعي السياسة الاقتصادية تقتصر على تبني سياسات وهمية لا تُبذل أي جهود لتنمية قطاع الاقتصاد الحقيقي لأن الابتعاد عن حقائق الاقتصاد واعتماد سياسات شاملة وغير فعالة لا يؤدي إلى تحسين حالة سوق رأس المال  فقط ولكن يمكن أن يكون له أيضًا آثار جانبية.

من الواضح أنه في اقتصاد يتقلب فيه التضخم في نطاق 50٪، فإن الإيداع في البنوك بسعر فائدة يبلغ 18٪ يعني انخفاضًا بنسبة 30٪ في القوة الشرائية للمودعين. وفي مثل هذه البيئة يقرض المودعون البنوك وبدلاً من الاستثمار في سوق رأس المال الذي كان يتراجع منذ شهور فإنهم يستثمرون في أسواق موازية مثل أسواق العملات والذهب وسوق الإسكان. ومن الواضح أن زيادة الطلب في كل من هذه الأسواق ستؤدي إلى زيادة سعر كل من هذه الأصول مما يؤدي بدوره إلى زيادة معدل التضخم وذلك بسبب الاعتماد الكبير للأسواق المحلية والاعتماد الكبير للمنتجات المحلية على سعر الصرف فإن زيادة أسعار السلع الاستهلاكية المحلية أمر لا مفر منه. ففي السنوات الأخيرة في أعقاب ارتفاع أسعار العملات واجهت السلع المحلية ارتفاعات حادة في الأسعار.

إن المعلومات والآراء المذكورة في هذه المقالة المترجمة لا تعبّر بالضرورة عن رأي جاده إيران وإنما تعبّر عن رأي كاتبها أو المؤسسة حيث جرى نشرها أولًا

المصدر/ صحيفة “جهان صنعت” الاقتصادية

جاده ايران واتساب
للمشاركة: